外资并购案骤增的原因

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本周，G华新披露将通过定向增发引入跨国水泥巨头豪西盟(Holcim)的消息，四川双马被拉*基并购、**水泥也传言被外资并购，而水泥行业的龙头企业**水泥以先期被以被外资收入帐下;在工程机械行业，自去年龙头企业**科技被**私募基金凯-雷间接收购后，近期又传出有跨国资本欲全行业“通吃”上市公司的说法。一时间，A股市场上的两大传统企业板块似乎要面临全线被外资并购的局面。

而在证券市场之外，外资并购的案例也在增加，春节前，欧洲私人资本PAG以杠杆收购号称国内最大的婴儿用品公司———好孩子，在国际并购市场受到了广泛的关注。有外资投行披露，还有几大境外产业资本对国内的商业零售、食品饮料等购并正在进行中，但是由于这些企业的非上市公司而不被广泛了解。

并购骤增“是个巧合”

“时间上是个巧合。”目前活跃在外资并购市场的**正荣咨询公司董事长郑*敏说，根据我国加入WTO后各行业承诺的开放时间表，今年恰好是各行业全面开放的最后一年，与此同时，今年年初国家对外资并购A股公司政策上的解禁也扫除了一大障碍。

**证券的上海首席代表认为，正在进行的股权分置改革增加了A股市场的吸引力。在外资眼里，一个全流通的市场才是市场化的市场，由于透明度的提高而能减少投资风险。但他同时表示，他们所接触的产业资本中(尤其是大型企业)，对公司的上市并不看中，他们并购的对象一般是行业的领导者和资产优质的企业。

“外资并购国内企业在前期已做了许多铺垫，只是在这段时间披露比较集中而已。”一位参与了徐工并购的海外基金人士说，很多交易都经过了长时间的酝酿，如**科技的收购案中，凯-雷早在2004年就开始着手了，去年底才披露，至今还没有最后完成。

高溢价真的“高”吗

高溢价是近期外资并购A股企业的主要特点。

去年10月26日发布公告的**科技，由徐工机械代为进行要约收购，价格为非流通股每股2.24元、流通股每股3.11元，**科技2005年底的每股净资产是1.95元;2005年9月6日，**坡磐石基金收购华夏银行2.89亿股，每股收购价3.50元，较净资产溢价50%;今年1月，啤酒巨头英-博以58亿元人民币的价格收购**雪津，溢价超过10倍!